Казначейство разместило рекордные 1,4 трлн рублей, привлеченные Минфином через облигации федерального займа, на депозиты в крупных банках, которые и приобретают размещаемые бумаги. Эксперты предупреждают об опасности такой схемы для банковской системы страны shares
В октябре Минфин занял на финансовом рынке рекордные 1,4 трлн рублей через облигации федерального займа. Однако потрачены на дефицит бюджета они будут только в самом конце года, пока Минфин и подведомственное ему Казначейство разместило привлеченные средств на депозиты в крупных банках, сообщает РБК со ссылкой на данные Минфина и Центробанка. Эксперты предупреждают о рисках для ликвидности банковской системы при такой «зеркальной» схеме финансирования расходов бюджета.
По данным Минфина, министерство выручило рекордные для одного месяца 1,43 трлн рублей от размещения облигаций федерального займа (ОФЗ) против 822 млрд рублей в сентябре. Всего с начала 2020 года оно разметило ОФЗ на сумму около 5,2 трлн рублей. Дефицит федерального бюджета в октябре составил 22,5 млрд рублей, на 1,65 трлн рублей выросли остатки на бюджетных счетах. По данным же ЦБ, в октябре рублевые депозиты федеральных властей, в основном Казначейства, которое находится в подчинении у Минфина, приросли на 1,13 трлн рублей, до 5,2 трлн рублей, это самый высокий показатель как минимум с начала 2015 года.
Собеседник издания, близкий к Минфину отметил, что октябрь благоприятствовал заимствованиям, а привлеченные суммы будут потрачены в декабре на дефицит бюдежат. «Привлеченные деньги поступают на счета Казначейства, которое в рамках управления ликвидностью распоряжается ими», — объяснил собеседник. Федеральное казначейство в октябре размещало средства в банках в основном на короткий срок — до 30 дней и от 31 до 90 дней, отметил управляющий директор по валидации рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов. По истечении этого срока они могут быть направлены на финансирование расходов бюджета.
По словам Беликова, в октябре наблюдался рост депозитов и других привлеченных средств Федерального казначейства у крупнейших банков, в том числе у Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка. По его оценке, «основные объемы новых размещений средств Казначейства приходятся на банки, выкупившие основные объемы новых выпусков ОФЗ». Держателями около 40% ОФЗ, по данным анализа рейтингового агентства АКРА в октябре, являются российские банки. «Механизм прост: банки покупают ОФЗ у Минфина, Минфин размещает полученные от продажи ОФЗ деньги на депозитах в тех же банках, на эти деньги банки опять покупают у Минфина ОФЗ и так далее», — рассказал аналитик банка БКФ Максим Осадчий. Ситуация, когда крупнейшие банки выступают и кредиторами Минфина, и получателями его временно свободных средств, — это «объективная реальность», обусловленная прежде всего концентрацией и недостаточно высокой кредитоспособностью большего количества кредитных организаций, добавил Беликов.
Круг российских банков, которые могут привлекать средства Казначейства, ограничен как кредитный рейтингом (от ААА до А+), так и размером банка, уточняет аналитик S&P Роман Рыбалкин. «Учитывая масштаб заимствований и размещения банковских средств, значительная часть депозитов приходится на крупнейшие госбанки: в том же октябре ВТБ нарастил объем депозитов, привлеченных от Федерального казначейства на срок до 30 дней, на 600 млрд рублей», — сказал Рыбалкин. По словам аналитика, госбанки частично финансируют покупку ОФЗ за счет РЕПО с Банком России. К концу декабря, отмечает собеседник издания, значительная часть средств с депозитов «будет потрачена Минфином, а значит, вернется в том или ином виде на счета физических или юридических лиц», — рассуждает аналитик.
Минфин же традиционно переносит основные траты бюджета на декабрь, а зачастую последние дни года. По данным Казначейства на 26 ноября, израсходовано 18,71 трлн рублей из максимальных 23,76 трлн рублей, то есть 79% от суммы, которая может быть потрачены в этом году. Из этих данных следуем, что за Минфин может потратить до конца года до 5 трлн рублей, но неисполнение бюджета составляет в среднем 4-5%. В 2019 году бюджет не смог потратить 5,8 % (1,1 трлн рублей, рекордную долю с 2007 года. По мнению Осадчего из БКФ, в ближайшие два месяца Минфин потратит большую часть средств с депозитах банков, а они, вероятно, привлекут деньги ЦБ с помощью сделок РЕПО фактически под залог тех же ОФЗ. Такие действия, отмечает эксперт, могут привести к сокращению структурного профицита ликвидности и к структурному дефициту.
Банковская система России с 2017 года работает в условиях профицита ликвидности. При структурном дефиците ликвидности банки берут для своих операций у ЦБ больше, чем хранят на его депозитах. К началу ноября 2020 года структурный профицит ликвидности снизился вдвое — до 0,7 трлн руб., следует из данных ЦБ. По его оценкам, отток ликвидности из банков был связан с активными заимствованиями Минфина, однако Федеральное казначейство стремилось оперативно разместить в банковском секторе средства, полученные за счет размещения ОФЗ.
